周末首届中国资本市场学术年会上，证监会主席的致辞释放了不少关键信号。看完最大的感受是：监管层比谁都懂 A 股的真实家底，散户操心的那些痛点，上面其实都门儿清。 讲话核心围绕四点，每一点都紧扣市场实际：第一，A 股有 2 亿多股民、8 亿多基民，这个投资者结构全球独一份，绝不能简单照搬欧美市场的模式。这其实点破了咱们市场的基本特征 —— 散户占比高，情绪对行情影响大，追涨杀跌、跟风抱团是常态，用成熟机构市的标准来要求 A 股，本身就不现实。第二，中国资本市场和全球市场的联动传导，从来没有像今天这么紧密。这也解释了为啥有时候政策利好出台，市场反应没那么立竿见影 —— 外围波动、情绪共振的传导效应，比过去强太多。第三，要在把控节奏的同时，研究适配大型、新型科技企业的上市制度和风险应对机制。说白了就是继续给硬科技融资铺路，支持科技企业上市，这也是本轮行情的核心底层逻辑。第四，明确要改善预期引导，减少 “羊群效应” 和短期化交易，同时研究优化量化交易、股份减持等制度。这直接回应了市场呼声最高的两个问题：量化助涨助跌、大股东减持抽血，监管层面已经在着手研究优化。 很多散户总爱拿 A 股和长牛的美股对比，却忽略了最根本的结构差异。美股是机构主导的市场，咱们是散户大本营，情绪化交易、追涨杀跌天然更普遍，这也是多数普通投资者亏损的核心原因。对散户来说，短线博弈不是不能做，但一定要建立在长期底仓的基础上，千万别全仓来回折腾追热点。 本轮行情走到现在，大家也能明显感受到 A 股和外围的联动性：涨跌都容易被外围带着走，导致国内政策和资金的效果经常打折扣，说到底还是散户情绪化交易占比太高。 至于近期调整的科技股，完全没必要恐慌。科技主线没有变，变的只是内部赛道轮动。本轮行情的重要使命之一，就是支持硬科技发展，后续会有更多科技企业登陆双创板块，这是长期大趋势。但选股要注意：尽量布局有真实业绩支撑的方向，纯靠讲故事炒概念的标的，股价终究撑不住。 再说说大家最关心的量化和减持。量化本质是情绪放大器，涨的时候助涨、跌的时候助跌，但客观来讲，市场能维持当前的活跃度，量化也确实有贡献。相比之下，减持对市场的实际冲击更大 —— 无论是新股发行还是股东减持，都是直接从市场抽走真金白银。只抽血、缺增量，行情很难走长牛；美股能持续走牛，很大程度依赖上市公司持续回购注销，这一点咱们还在逐步完善。随着制度改革推进，A 股长期依然值得期待。 周末还有几条重要市场消息，挨个说清对 A 股的影响： 1. 新版医保目录落地，百万级 CAR-T 首次纳入 新版国家医保药品目录正式发布，新增 107 种药品，其中一类新药 51 个，覆盖肿瘤、罕见病等领域；全球首个实体瘤 CAR-T、国内首个血友病基因治疗药物纳入商保目录，明年 1 月 1 日执行。对创新药、生物医药板块是长期利好，既减轻患者负担，也提振企业研发积极性。但新药进医保通常伴随价格谈判，企业短期业绩释放节奏存在不确定性，不宜盲目追高。 2. 国家级脑机接口数据中心即将启动建设 12 月初的浦江创新论坛上，将举行国家级脑机接口数据中心启动仪式。目前上海集聚相关企业超 120 家，多款国产产品已实现临床植入。该数据中心将打通行业数据孤岛，加速技术标准化与商业化，利好脑机接口、医疗设备、神经芯片产业链。但行业尚处发展早期，盈利兑现周期长，更多是政策催化的题材性机会。 3. 国产 10 吨级电动商用飞机完成有人首飞 中国商飞牵头研发的 CE-25A 电动商用飞机完成有人驾驶首飞，可搭载 19 名乘客，型号合格证申请已被民航局受理。这是国内电动通航领域的重要突破，利好低空经济、通用航空、动力电池产业链。但距离正式商业运营还需完成适航认证、配套基建，产业大规模落地尚需时日。 4. 美国麻疹疫情 暴 发，消除认证被撤销 美国今年麻疹确诊超 5400 例，创 1991 年以来新高，泛美卫生组织撤销其麻疹消除认证，疫情扩散至 47 个州。该事件短期会刺激疫苗、抗感染药物板块情绪，提升防疫产业链关注度，但对 A 股公司业绩直接拉动有限，属于事件性题材，持续性相对有限。 5. 多家 A 股公司密集推出股份回购 中国巨石等多家上市公司披露回购方案，中国巨石拟斥资 1.5-2.5 亿元回购并注销股份，部分公司大股东同步增持。产业资本集中回购，体现了对自身估值和基本面的认可，有利于稳定市场信心。但回购不等于股价立刻上涨，后续行情仍取决于行业需求与业绩兑现。 最后说说下周行情判断：综合周末消息面，多空因素交织。医药板块利好集中，下周有望走强托底市场；但外围英伟达相关不确定性仍在，情绪扰动不容忽视。 抛开消息面看位置，当前市场整体处于阶段性底部区域，过去一周的横盘震荡已经清洗了不少不稳定筹码，下周迎来修复反转的概率较大。 技术面上，日线呈现放量拉升、缩量调整